来源：金融投资圈
来源：投资圈（id：caijiback）
作者：投资君
又一家行业巨头，亏损了。
而这一家巨头，就是曾经多数人认为最赚钱的学而思。
根据公开资料显示，学而思国际教育集团((TALEducationGroup))成立于年，以提供高品质的课外辅导为主要经营业务，目前也是具备一定影响力且颇受家长和学生信赖的中小幼课外辅导品牌。
然而这么一家奔跑16年的知名培训机构，正在一步步走向低谷。
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突飞猛进的学而思
学而思虽然是一家知名的培训机构，但是目前真正站在投资者面前的，却是在美国上市的公司---好未来（TAL）。
年9月，学而思向美国证券交易委员会递交IPO申请。年10月，好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易，成为国内首家在美上市的中小学教育机构。年8月19日，学而思集团官方发布消息：正式更改“学而思”为“好未来”，而学而思则依旧是其旗下闻名全国的培训机构。
值得注意的是，上市之前，好未来盈利状态良好，不存在亏损的状况：
根据年-年上半年的财报数据显示，好未来的营业总收入分别为万美元、万美元和万美元，其净利润分别为万美元、万美元和万美元。可见随着上市的到来，好未来的业绩和盈利也得到了大幅度的增长。
值得一提的是，在《胡润百学·教育企业家榜》中，38岁的好未来掌门人张邦鑫，以亿财富再次登上胡润富豪榜。我们可以很明显的看到，在张邦鑫的后一名，则是新东方的俞洪敏，然而虽然只是一名之差，张邦鑫的财富却远超同教育行业的俞敏洪。
为什么有这么大差距呢？
这起因于学而思改名好未来之后的大肆扩张，业务品牌也在不断增加。
根据公开信息披露显示，好未来不仅全面布局教育产业，构建智慧教育、教育云、内容及未来教育、K12及综合能力和国际及终身教育五大事业群，而且旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、家长帮等15个业务品牌。
业务与投资双轮驱动，目前已披露的投资项目包括宝宝树、Minerva大学、果壳网、Knewton、多贝网、鲨鱼公园、嘿哈科技、奇迹曼特、轻轻家教、小伴龙、学科网、作业盒子等。年启动未来之星项目，打造互联网教育行业的创业者平台，提供孵化、培训、投资三位一体的服务。
而正是这些，也同样给好未来带来了不俗的业绩。
根据近五年的业绩情况，好未来的业绩可以说是一路增长。年2月28日到年2月28日，好未来营业总收入分别从4.34亿美元增长到25.63亿美元，翻了六倍有余；毛利也从最初的2.31亿美元增长到13.99亿美元，可见盈利状况已经不算差，但是，必须注意的是，好未来的归母净利润却仅仅是从万美元增长到3.亿美元。
也就是说25.63亿美元的营业收入，真正获得的利润不过只有3.亿美元而已，所占比例仅14%，这对于课程天价的学而思而言，是非常不合情理的。
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高价课程
据投资君所查询得知，学而思的学费，每学期元至多元，每周一节，共16节课，平均每节多元。
大班：
一年级：
初一：
高一
从学而思的官方网站中，我们可以发现，每一个课程，大多数都是元起步，在如此高利润的课程下，业绩怎么可能会差！那么，这些消失的利润都去哪里了呢？
在投资君看来，好未来的利润不高并不是他的课程费用不高，而是其疯狂的烧钱扩张造成的。
公开资料显示，截至年11月30日，张邦鑫最初从“每节课几十块”的家教做起，起家于奥数培训，好未来在38个城市共设有个教学中心，这一规模与上市当年相比增长超过5倍。另根据据好未来