今天，我们就来聊聊职业教育培训这个领域。首先，需要说明的是，我分析这三家公司不一定就是说他们可以买入或者说好公司，只是以它们作为一个案例进行分享。本来也想将于去年6月上市的港股中国东方教育一同做个对比分析，但考虑到我更多分析的公司是A股，所以暂时不分析它，等今后有空了再聊聊东方教育。
首先，对于职业教育培训这个行业，我总结的投资逻辑就是：
1、职业教育培训产品可以标准化，复制性强，可以实现产业化；
2、产业结构升级，催生中高端技术人才等需求，但中高端技能型人才供给不足；
3、具备稀缺性。例如，职业教育基础薄弱，集中度低，大型教育机构及数量数量有限；
4、政策加码。
接下来，就分点来看吧。
一、职业教育产品的标准化
关于教育培训行业，其产品显然是知识，即内容产品，由于如今的社会及知识更新迭代实在太快了，所以这就使得每个人都要保持终身学习的这么一个状态。因此，教培行业的需求是不会减少的。
我国教育行业主要包括K12教育（辅导+民办）、职业教育、学前教育，以及高等教育、企业培训、语言培训、才艺培训、教育出版等。
在我看来，我不认为K12教育是个好赛道。为什么？
我们都知道，K12教育的核心在于教师，教师在于教学方式，而教学方式针对的是学生，而每个学生又不一样，因为“因材施教”是教育的特点。所以，这就决定了这个行业很难做到标准化，也就很难进行复制扩张，最终行业也很难做成产业化，决定了行业规模有限状况。这其中的教师变动影响也很大，学生受教师影响大，名师效应较为显著，一旦老师辞职了，自己单干，开个班啥的就可以做起来了，所以这又会将学生流量给带走了，培训机构最后不倒闭才怪。因此，这个赛道的商业价值不是太好。
而好未来（学而思）是个例外，在于其“奥数”容易做成标准化产品，才把规模做大起来了。
因此，相对而言，我更看好职业教育前景，尤其是职业教育培训这个赛道。
职业教育的产品更容易输出标准化的产品，例如学历、考公务、考研、职业资格证书、职业技能培训、出国等，学校方面可以将教学方式和教学目标做到标准化，学生又有较为确定的消费体验，例如由于职业教育面向的对象是成人，所以相较K12、幼教等细分领域，职业教育因其受众为成年人，自我控制能力强、主动接受学习意愿高，且学习目标明确，具有较高的支付能力，在用户习惯和付费习惯上具有明显优势。
另外，如果从人的生命周期来看，整个职业教育生命周期长达30~50年，可以说是最长的一个教育阶段了。同时，覆盖群体也较广，例如在职人员、高校毕业生、失业.无业人群以及农民工群体（蓝领）。
从这个角度来看，相比义务阶段的K12教育，职业教育具有更高的商业模式价值壁垒和竞争门槛。
所以，这也就是为何中公教育能够做起来的原因之一。
二、职业教育的需求
关于职业教育市场空间方面，我在开元股份年的年报中得到的数据是：
根据艾瑞咨询数据显示，年中国职业教育市场规模达2,.5亿元，同比增长13.3%，未来几年市场将维持在13%左右的增速持续增长。
就在线职业教育而言，年中国在线职业教育规模为.3亿元，未来将保持在20%左右的增速持续增长，在线职业教育将率先加速发展。
显而易见，这个行业规模空间大而且增速快，这个蛋糕还是可以的。
那么，何为职业教育？
职业教育包括学历职业教育和非学历职业两种。其中，前者主要指以国家统一颁发文凭为主要评价标准的初、中、高等职业教育，包括中专、技校、职高、以及高等职业学校等；
非学历职业教育，说白了就是市场上的各种培训机构，包括招录考试、技能培训和资格认证考试培训等。其中，招录培训的可复制性强，技能培训则空间广阔。
那么，细分来看，学历教育和非学历教育的市场空间如何？
首先看学历教育。按照在校生规模测算学历职教市场的潜在规模约为亿元，以公办教育为主，民办职业教育的渗透率不到20%，约亿元，且仍以较高速度进行增长。
再看非学历教育。非学历职业培训市场的潜在人群除了学龄阶段流入劳动力市场的万外，更多的职业培训需求来自于已就业人群。如果按照平均20%的参培率计算，培训的潜在人群规模约为1.6亿人，理论总体的市场规模约达亿元，且职业培训市场规模在-年间拥有高达19%的增长。
另外，从人口结构来看，20~44岁年龄段是新职业教育的核心人群，根据年中国人口金字塔结构图，该人群大概占据36.7%，总量约5亿人；从动态曲线图来看，年后，虽然劳动力人口总量有所下滑，但在~的20年内仍然是最庞大的一类人群。据统计，年中国高校毕业生的数量达到万人，职业教育每年的增量市场达到千万级。
看下图，现在的职业教育细分赛道比较多，行业集中度也低，竞争格局极较为分散，具备规模化、品牌化、全国化的大型职业教育机构和企业较少。换言之，这个领域环境好，可以孕育大型职业教育公司。
另外，还有一种分法，将职业培训行业根据培训目的，又可以分为证书培训和技能培训两类。
证书培训方面，人才招录和资格认证考试培训、自考培训考试培训三大细分行业年市场空间分别约亿元、亿元。
技能培训方面，根据弗若斯特沙利文报告，年职业技能教育总收入为亿元，-复合增长率11.7%，预计年将增加至亿元。
三、政策加码
由于长期以来，我国教育体系主要以学科教育为主导，这就导致了职业教育的基础相对薄弱，尤其是高端技能型人才供给严重不足，未来不仅需要更多“能工巧匠”，还需要更多的“大国工匠”，对比德国就知道了。
而由于我国的产业结构正处于转型升级时期，受经济环境影响，近两年就业压力增加，国家密集出台政策支持职业教育，其首要目的就是增强劳动力技能增加就业，另外经济结构升级和劳动率提升都对劳动力升级提出了迫切需求。
企业对各种专业人才的需求对人才实践能力提出了更高的要求，而传统学历教育又无法完全满足与之匹配。
政策方面，为行业不断注入催化剂。政府对职业教育的